北京时间月28日消息，中国触摸屏网讯，“大动手术”剥离智能终端业务 tcl科技重金押宝面板能否破局？投资收益远高于扣非净利润，tcl科技改名叫tcl资本或许更为贴切。
今年以来，面板行业景气度持续上行，相关产品也纷纷涨价。随着三星等国外厂商退出面板行业，国内面板龙头企业迎来新发展机遇，tcl科技、京东方等企业将有望占据主导地位。有分析指出，面板行业将迎来持续的价值回归。
截至目前，tcl科技半导体显示业务规模已实现全球领先，在面板行业供需偏紧及价格上涨的背景下，公司的发展前景也颇受机构看好。然而在此背后，tcl科技也暗藏着不少风险，公司三季度营收净利双降，资产负债率攀高、投资收益远超扣非净利等。
tcl科技的前身是惠阳地区电子工业公司，在1985年开始登记为“tcl通讯设备有限公司”，后续随着消费电子业务的发展，公司于199年再更名为“tcl集团公司”。
自从204年上市以来，公司简称一直是“tcl集团”。2020年2月7日，经深交所批准，其证券简称“tcl集团”正式更名为“tcl科技”。
更名背后，是tcl科技将智能终端业务剥离出去，从多元化发展转向专业化经营，集中资源专注于半导体显示业务及材料业务。
2018年12月，tcl科技发布重大资产重组，作价47.6亿元将消费电子、家电等智能终端业务以及相关配套业务打包出售给tcl控股，其中包括tcl实业、惠州家电、合肥家电、客音商务、tcl产业园等企业100％股权以及酷友科技55％股权、格创东智6％股权、简单汇75％股权、tcl照明电器间接持有的酷友科技1.5％股权。
彼时，tcl科技在全球面板行业寒冬之际，大举进军面板领域，通过外延式并购及内生式发展，从家电企业摇身变成面板行业巨头。然而从业绩表现来看，tcl科技剥离智能终端业务后并未取得突破性增长。
与此同时，tcl科技负债总额长期处于高位。tcl科技在2017年-2020年前三季度的总负债分别是1062亿元、1319亿元、1010亿元、1332亿元。资产负债率分别是66.22％、68.42％、61.25％、66.52％。
tcl科技负债总额节节攀升，与大手笔“买买买”脱不了干系。经《每日财报》梳理，tcl科技年内共发生4起与面板有关的重大并购事件。此举与此前重大重组事件一脉相承，tcl科技剥离智能终端业务后，重金押宝半导体显示领域。
2020年7月份，tcl科技宣布斥资109.74亿元收购中环集团100％股权，补充半导体领域关键一块版图。中环集团两大核心业务为单晶硅片和半导体材料，其中单晶硅片营收占比达九成。
2019年，中环半导体营收为168.8亿元，净利润为9亿元。tcl科技愿意巨资购买中环集团，主要看中其半导体领域对面板行业的赋能作用。
半导体材料及半导体器件是面板行业的上游产业，两者具备协同效应，可在业务上产生联动和互补，同时形成半导体到面板、面板到终端的闭环。
2020年8月，tcl科技拟收购购苏州三星60％产权及配套模组厂100％产权，总涉及金额10.8亿美元（约76.22亿元人民币）。收购完成后，tcl华星将在大尺寸面板领域获得8.5代线，产能大幅提升。有分析指出，tcl科技自此有了与京东方叫板的实力。
2020年5月29日，tcl科技还宣布收购武汉华星39.95％股权，总交易金额42.17亿元。此次交易完成后，tcl科技直接和间接持股比例达85.50％。12月12日，tcl科技拟28亿元收购tcl实业（香港）持有的茂佳国际100％股权。
12月11日，tcl科技发布公告称，tcl科技投资以现金方式收购tcl实业（香港）持有的茂佳国际100％的股权，交易价格为28亿元。而茂佳科技在2019年1月前就曾是tcl科技的资产。这种“左手倒右手”的行为立即引发热议。
值得注意的是，此次tcl科技收购茂佳国际给出的评估值为28.30亿元，而在不到而不到半年前的6月29日，tcl实业（香港）刚以现金25亿元向tcl电子收购茂佳国际100％股权，彼时茂佳国际全部权益评估值为24.70亿元。
仅半年的时间，茂佳国际的估值水涨船高，半年跳涨了4亿，4亿相当于tcl科技大半年的扣非净利润了。此外，今年前十个月茂佳国际净利下滑明显，前十个月实现净利2.36亿，仅为去年全年的73.6％。
tcl科技近年来的种种资本运作，都凸显出其进军面板领域的决心。不过，短期来看面板行业确实维持高景气度，但该行业属于周期性行业，一般以3至5年为一个周期，价格波动性较大，行业未来发展趋势仍有待观察。
2019年3月，tcl科技完成剥离智能终端业务等重组事项，同时还保留华星光电、产业金融业务和其他业务。其中，产业金融及投资业务又分为tcl金融和tcl资本。
不难推出，tcl科技想将自身改造成“科技集团 投资公司”，从而提升在资本市场的价值。而据2020年三季报显示，tcl科技实现净利润20.25亿元，而扣非净利润仅为8.60亿元。
2018年至2020年前三季度，tcl科技投资收益分别为21.67亿元、34.43亿元、19.52亿元。可以看出，今年前三季度，tcl科技的投资收益远高于扣非净利润甚至与净利润相当，tcl科技改名叫tcl资本或许更为贴切。
据公开资料显示，tcl资本由tcl创投、钟港资本和中新融创构成，其中中新融创持股49％。目前tcl科技还持有直投多个上市公司项目，包括七一二17.07％股权、上海银行5％股权、花样年控股20.08％股权。
截至2020年第三季度末，tcl创投管理的基金规模为89.89亿元人民币，累计投资124个项目，目前持有宁德时代、帝科股份、寒武纪等上市公司股票，以及商汤科技、尚太科技、翱捷科技和格科微电子等公司的股权。
钟港资本完成14个债券发行及承销项目和5个债务管理项目，投资银行和资产管理业务平稳增长。中新融创累计投资上市公司超115家，并正在围绕tcl产业方向进行成熟企业的投资和参与收购。
董事长李东生似乎已变身为一位投资大师。投资固然也能促进公司发展，但投资收益不是固定的，主营业务持续增长才是上市公司健康发展之道。
在剥离智能终端业务后，tcl科技业绩仍未获得重大突破。在面临面板行业景气度高涨之际，公司大手笔押宝面板产业究竟何时才能破局呢？《每日财报》将持续关注。
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